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貨幣政策發(fā)力支持穩(wěn)增長強(qiáng)信心
時(shí)間:2024-09-29 09:10:10  來源:經(jīng)濟(jì)日報(bào)  作者:

 9月27日,中國人民銀行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)公告,將公開市場7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn),由此前的1.7%調(diào)整為1.5%。同時(shí),央行決定:自2024年9月27日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這是對中央政治局會議要求的貫徹落實(shí)。9月26日召開的中央政治局會議強(qiáng)調(diào),要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度;要降低存款準(zhǔn)備金率,實(shí)施有力度的降息。9月27日,央行同步實(shí)施降準(zhǔn)降息,充分體現(xiàn)了加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度,以實(shí)際行動努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)的決心。

值得關(guān)注的是,本次政策利率下調(diào)幅度為近4年最大,是支持性貨幣政策的重要體現(xiàn),將通過傳導(dǎo)降低社會綜合融資成本。招聯(lián)首席研究員董希淼表示,本次政策利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn),體現(xiàn)了“有力度”的要求,在市場化的利率調(diào)控機(jī)制下,將帶動各類市場基準(zhǔn)利率下降。

此前,央行行長潘功勝在9月24日舉行的國新辦發(fā)布會上宣布將于近期降息,9月25日開展的中期借貸便利(MLF)操作中標(biāo)利率隨之下降30個(gè)基點(diǎn)。市場分析人士預(yù)計(jì),本次政策利率下調(diào)還將引導(dǎo)存款利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)同步下行,保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。同時(shí),降息將推動降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本,支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,融資成本下調(diào)將直接拉動消費(fèi)和投資需求,有利于解決有效需求不足問題,推動經(jīng)濟(jì)增長動能改善。同時(shí),推動物價(jià)水平溫和回升,居民收入更快增長。此外,央行實(shí)施較大幅度降息,釋放了穩(wěn)增長的清晰信號,將有效提振市場信心,改善社會預(yù)期。

央行此次大幅降息將持續(xù)提振市場信心。在近期一系列增量政策支持下,市場預(yù)期明顯改善,A股市場連續(xù)多日上漲,上證綜指連續(xù)突破2800點(diǎn)、2900點(diǎn)、3000點(diǎn)關(guān)口,成交明顯放量。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示,在此背景下,央行于9月27日發(fā)布公告宣布降息,有利于保持政策強(qiáng)度的持續(xù)性,進(jìn)一步凝聚高質(zhì)量發(fā)展的共識,夯實(shí)資本市場持續(xù)穩(wěn)中向好基礎(chǔ),為市場健康向上發(fā)展提供充足動力。

此次央行再次以調(diào)整公開市場7天期逆回購操作利率的方式公告降息,進(jìn)一步印證了央行健全市場化利率調(diào)控機(jī)制的改革方向。

潘功勝在6月19日舉行的2024陸家嘴論壇上提到,7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)主要政策利率的功能。央行貨政司司長鄒瀾在9月5日國新辦發(fā)布會上談到,央行已明確7天期逆回購操作利率是主要的政策利率,將7天期逆回購由原來的利率招標(biāo),改為了固定利率、數(shù)量招標(biāo),充分滿足了一級交易商的投標(biāo)需求,利率不再是中標(biāo)結(jié)果,而是中央銀行根據(jù)實(shí)施貨幣政策等需要確定的,數(shù)量不再是中央銀行調(diào)節(jié)流動性的手段,而是一級交易商根據(jù)政策利率和他們的市場判斷共同決定的,這有利于提升機(jī)構(gòu)流動性管理的主動性。

此外,其他公開市場回購品種的操作利率將按規(guī)則同步調(diào)整。9月27日央行公告中提到,“14天期逆回購和臨時(shí)正、逆回購操作利率繼續(xù)在7天期逆回購操作利率上加減點(diǎn)確定,加減點(diǎn)幅度保持不變”。按這一規(guī)則,14天期逆回購操作利率將跟隨下調(diào)至1.65%;臨時(shí)正、逆回購的操作利率將分別調(diào)整為1.3%和2.0%。

今年以來,央行堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場,加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度,提高貨幣政策調(diào)控精準(zhǔn)性,為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

“本次降準(zhǔn)降息后,貨幣政策還有進(jìn)一步寬松的空間。”王青認(rèn)為,在數(shù)量型貨幣政策方面,本次降準(zhǔn)后,商業(yè)銀行加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%??紤]到此前已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)都沒有實(shí)施降準(zhǔn),這意味著當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的下限是5%,即存準(zhǔn)率還有一定下調(diào)空間。另外,即使加權(quán)存款準(zhǔn)備金率降至5%,央行還可通過MLF、買入國債等操作,向金融市場注入流動性。

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